消費(fèi)金融領(lǐng)域政策暖風(fēng)頻吹、消費(fèi)金融牌照管制逐步放開，結(jié)合居民消費(fèi)能力提升及消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，消費(fèi)金融成為大家一致看好的主戰(zhàn)場。根據(jù)艾瑞發(fā)布的《2016年中國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場研究報(bào)告》，2015年中國消費(fèi)信貸規(guī)模為19萬億元，同比增長23.3%；預(yù)計(jì)2019年該規(guī)模將達(dá)到41.1萬億元，年復(fù)合增長率超20%。消費(fèi)金融的藍(lán)海引來了各路資本的爭搶，一時間，群雄逐鹿，銀行、非銀行金融公司、電商購物平臺、P2P等競相布局消費(fèi)金融領(lǐng)域。

以京東為例，作為國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的電商巨頭，京東自2014年就開始布局消費(fèi)金融--京東白條。京東白條之所以能夠大行其道，除了政策支持、消費(fèi)者消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，平臺自身的優(yōu)勢也不容小覷。下面我們結(jié)合SWOT模型，以京東白條為分析對象，綜合判斷消費(fèi)金融面臨的機(jī)會和挑戰(zhàn)，以及未來前景。

京東白條商業(yè)模式

（一）優(yōu)勢（Strenths）

1，消費(fèi)金融是自身業(yè)務(wù)的一種改良和延伸，和自身業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系，這也是和銀行等傳統(tǒng)金融相比最大的優(yōu)勢。

2，京東作為一個互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺，包含從供應(yīng)商、采購、物流配送完整的產(chǎn)業(yè)鏈。接入消費(fèi)金融后不僅可以拉動銷售，還可與各方資源整合。

3，電商積累的倉儲數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、用戶交易數(shù)據(jù)等有助于打造完善的風(fēng)控和信用體系。

（二）劣勢（Weaknesses）

1，缺乏消費(fèi)金融牌照。銀行系及非銀金融系消費(fèi)金融公司均采用牌照許可經(jīng)營制度，牌照申請門檻高。互聯(lián)網(wǎng)金融在監(jiān)管層的默許下，很多暫時都是無證經(jīng)營。隨著行業(yè)趨于規(guī)范發(fā)展，公司缺乏經(jīng)營牌照將是一大隱患。

2，高的資金成本。消費(fèi)金融公司起步期融資難度較高：不能進(jìn)入同業(yè)拆借市場，不能發(fā)行金融債權(quán)，除了股東“輸血”外，只能依靠資產(chǎn)證券化以及同業(yè)授信。京東白條作為電商平臺，外部融資最主要途徑為資產(chǎn)證券化，數(shù)據(jù)顯示京東白條ABS最低利率為3.8%，顯著高于銀行系消費(fèi)金融公司能夠享有的同業(yè)授信、銀行來源等的資金成本。

3，對金融行業(yè)缺乏深刻認(rèn)識?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺接連出事說明了金融行業(yè)的專業(yè)性和脆弱性。京東作為電商平臺對金融認(rèn)識不及銀行等深刻，這種認(rèn)知上的欠缺可能蘊(yùn)量極大風(fēng)險。

（三）機(jī)遇（Opportunities）

1，支持性政策不斷加碼。自2009年銀監(jiān)會公布支持消費(fèi)金融政策以來，政策支持力度不斷加碼，具體包括：試點(diǎn)范圍的一再擴(kuò)大；審批權(quán)限的下放；準(zhǔn)入門檻的降低等。

2009年7月銀監(jiān)會發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，在四大城市啟動試點(diǎn)審批工作。

2013年11月銀監(jiān)會發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法（修訂稿）》，試點(diǎn)城市擴(kuò)大到16個，僅銀行、大金融集團(tuán)準(zhǔn)入改為嘗試民間資本轉(zhuǎn)入。

2015年6月國務(wù)院常務(wù)會議再次放開市場準(zhǔn)入，試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到全國；審批權(quán)下放到省級部門2016年3月人民銀行聯(lián)合銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加大對新消費(fèi)領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見》，明確提出推動專業(yè)戶消費(fèi)金融組織發(fā)展，加快推進(jìn)消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新。

消費(fèi)金融相關(guān)政策

2，消費(fèi)觀念改變?yōu)橄M(fèi)金融發(fā)展帶來機(jī)遇。淘寶、京東為代表的互聯(lián)網(wǎng)電商平臺的興起，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)已經(jīng)成為公眾的主流消費(fèi)；考慮到八零后、九零后成為消費(fèi)市場的主力軍，提前消費(fèi)越來越被大眾所接受，綜合下來我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融大有可為。中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布《2015年度中國電子商務(wù)市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報(bào)告》。報(bào)告顯示，2015年中國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融交易規(guī)模為250億元，相比2014年的103億元，增長142%，預(yù)計(jì)2016年該數(shù)據(jù)可達(dá)680億元。

3，個人征信產(chǎn)業(yè)逐步成熟。征信體系的不健全、信用數(shù)據(jù)的碎片化一直以來都是制約互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的最大障礙。在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的今天，征信體系建設(shè)已成為社會各界關(guān)注的重點(diǎn)。2015年1月央行印發(fā)的《關(guān)于做好個人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的通知》被認(rèn)為是國內(nèi)個人征信市場化的開端。目前包括芝麻信用、前海征信、鵬元征信、考拉征信等在內(nèi)的8家征信公司正在申請牌照，其中芝麻信用已經(jīng)率先開始使用。

（四）風(fēng)險（Threats）：

1，法律風(fēng)險。2015年京東白條信用卡還款先后被招商銀行、交通銀行叫停。雙方爭論的焦點(diǎn)在于：白條到底是賒銷還是信貸。銀行方面認(rèn)為，京東白條是一種類似信用卡的貸款產(chǎn)品，應(yīng)使用借記卡還款，不可以以貸還貸。京東金融認(rèn)為，京東白條本質(zhì)是賒銷，是商城應(yīng)收賬款，屬于商業(yè)信用行為，不是信貸類產(chǎn)品。這場“商品賒銷與信貸產(chǎn)品”之爭以政策不明至今存疑。

2，政策風(fēng)險。目前消費(fèi)金融領(lǐng)域還沒有一部權(quán)威的規(guī)范發(fā)展的法律，這對行業(yè)發(fā)展是不利的，必須盡早出臺消費(fèi)金融相關(guān)法律，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。

3，來自行業(yè)內(nèi)外的威脅。消費(fèi)金融的前身是信用卡，消費(fèi)金融早期能夠發(fā)展起來很大部分原因在于信用卡年費(fèi)、高滯納金、超限費(fèi)等霸王條款。隨著4月份央行《中國人民銀行關(guān)于信用卡業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》出臺，我們曾經(jīng)痛恨的信用卡規(guī)定或取消或改善，這對消費(fèi)金融構(gòu)成一定沖擊。此外，來自傳統(tǒng)消費(fèi)金融公司、電商、分期購物平臺等都和白條業(yè)務(wù)構(gòu)成一定的同業(yè)競爭。

綜合下來，我們認(rèn)為消費(fèi)金融市場潛力巨大，金融機(jī)構(gòu)、電商、分期購物平臺已經(jīng)形成三足鼎立局面。電商進(jìn)入消費(fèi)金融領(lǐng)域有自己的天然優(yōu)勢，同時也有自身的缺陷。要想克服缺陷進(jìn)一步發(fā)展，最好的辦法是和銀行之間進(jìn)行戰(zhàn)略合作。包括像“白條”這樣存在爭議的業(yè)務(wù)，可以和銀行在用戶層面合作取得共識，未來可以在包括信用連接、風(fēng)險預(yù)警、反欺詐等領(lǐng)域與銀行加強(qiáng)互通互聯(lián)，并幫助合作銀行解決信用卡套現(xiàn)等傳統(tǒng)痛點(diǎn)。